半年投了近30亿,软银、淡马锡、新希望皆押注,口腔连锁迎来关键加速期?

头条 > 产业前沿 > 医疗健康 > 更新:2021/08/06

半年投了近30亿,软银、淡马锡、新希望皆押注,口腔连锁迎来关键加速期?

进入2021年以来,沉寂已久的口腔服务领域又火热了起来。

行业热度有多高?仅仅在刚过去的半年多时间里,口腔连锁一共发生了9起融资事件,融资总额近30亿元。其中,瑞尔齿科的近2亿美元的E轮融资,美维口腔的超10亿元B轮融资,都可以排进口腔行业近几年的融资TOP榜。

值得注意的是,今年砸下重金的投资方包括了软银中国、淡马锡、奥博资本等具有国际背景的资本,也包括松柏投资、达晨财智、新希望集团等国内知名机构和企业,以及亦庄国投、湖北中元九派等产业资本。

资本的疯狂涌入,使得口腔医疗连锁行业再次站在了聚光灯下:在口腔这一消费医疗赛道上,基于可复制的连锁模式,产业各方都在寻找下一个通策医疗(从2007年算起,股价已经涨了47倍),以及拥有千家诊所的美国口腔连锁龙头HeartlandDental。

回顾国内口腔连锁的发展历程,行业曾在2018年迎来过一次资本热潮,但由于存在牙医资源稀缺、人力成本高、诊所分散化、获客成本高等难题,这场热度在2019年后便急速降温,加之去年的新冠疫情影响,口腔连锁行业的发展一度被认为遇到了瓶颈。

因此,此次资本重新注并押注口腔服务领域,背后的原因是什么?是否预示着整个行业已经迎来了关键加速期?目前行业还存在哪些难点和困局?针对这些问题,动脉网通过采访、调研行业相关资本方、企业,以求一窥问题的答案。

优质口腔连锁标的十分稀缺,

原因是什么?

一直以来,有关口腔行业属于黄金赛道的报告与文章屡见不鲜,核心的论点主要在三个方面。

一是站在需求看,我国口腔患病率长期保持高位,加之人口增长与老龄化加速,口腔健康需求还在持续走高;

二是从商业模式构建上看,口腔的消费属性使得口腔医疗服务天然的具有较高的粘性;

三是随着颜值经济的崛起,口腔行业未来还有更多更大的商业想象空间。

正是基于以上原因,口腔行业在近些年吸引了众多资本的入局。“我们在2017年也跟着当时的热度跟投了一家口腔连锁机构,2018年时估值就翻了番。”一位不愿透露姓名的投资人告诉动脉网,“行业一下被炒热,确实也有些出乎意料。”

但很快,口腔连锁机构便迎来了“当头棒喝”。由于整体疲软的经济环境加上DRGs(一种疾病分组工具)的逐步普及,这两年不少一二线城市的病人回归到公立医院,依靠广告、地段等高成本获客的口腔诊所经营压力增大。

“虽然有宏观的原因,但核心还是在于口腔连锁机构在盈利方面存在诸多难点。”上述投资人表示,“拆开一家口腔服务机构的财务模型,如果在合规的情况下,净利润大约在15%左右,并不像坊间传闻的暴利。而随着入局者变得越来越多,净利润维持在10%就算不错的了。”

这是因为,口腔医疗服务机构在规模化时,面临着人才、技术、市场、管理等问题,这些都摊薄了利润,具体主要有以下几点。

一是入行门槛较低,诊所呈现分散化的状态。口腔的开业成本与其他医疗服务业相比并不算高,有些区域只需要花费100-200万元的启动资金便可开一家诊所,这导致各地单体诊所林立,分布比较分散,有些热门区域,诊所数量增长速度超过可覆盖的居民数以及牙医数。

二是人力成本高。牙医是口腔机构的核心生产力,是服务患者的主体,诊所服务需要依靠牙医的临床技术,但牙医的资源在中国比较稀缺,牙医培训的时间较长,牙医的人力成本是连锁化的最大成本所在,人力成本大约占据整个诊所收入的40%左右。

三是获客成本高。口腔作为市场化程度较高的领域,使得口腔医疗机构不仅会选择线下广告,还会在线上营销等方面进行投入,加之患者对于体验的要求也在变得越来越高,获客成本一直居高不下,一些诊所获客成本甚至可以达到三四千元。

于是当去年新冠疫情这一黑天鹅出现之时,众多口腔医疗服务机构遭遇停业危机,现金流难以支撑经营的新闻不断见诸报端。根据第三方医院管理咨询机构广州艾力彼去年3月发布的一份问卷调查显示,近六成民营医院的现金流在当时支撑不足2个月。

“我们的被投企业也在疫情中不得不砍掉一半的门诊回血。”上述投资人表示,经此一“疫”后,其所在的基金也开始转向,“我们最近开始关注口腔上游的材料,但还没出手。下游连锁暂时肯定不看了,因为中小型的口腔连锁抗风险能力太弱,头部的连锁机构又太贵。

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