皮海洲:大股东减持 秋后算账不如防患于未然

(原标题:大股东减持 秋后算账不如防患于未然)

4月8日,上市公司协会第二届会员代表大会在北京召开。证监会主席刘士余出席会议并作了重要讲话。在讲话中,刘士余提及到上市公司所存在的一些乱象问题。比如,提到大股东减持问题时,刘士余表示,一些公司一旦上市就超比例减持,大股东清仓走人或者留很少一点比例股权不要了。对于这类公司,刘士余说如果把公司搞坏了,今日头条,超比例减持你走了,一定会秋后算账,冬天你更跑不了。刘士余称,这就是市场说的“吃相很难看”。

大股东清仓走人的问题,特别是公司业绩变脸而大股东清仓减持的问题,确实是目前上市公司大股东减持中需要正视的问题。加强对这类问题的监管,显然是必要的。刘士余这次在上市公司协会第二届会员代表大会上提出这个问题,并表示“一定会秋后算账”,这表明证监会方面已经看到了这个问题的存在,同时也有意加强对这一问题的监管,这无疑是广大投资者乐意看到的事情。

对把公司搞坏了、大股东却清仓走人的做法要进行秋后算账,刘士余的表态对于有关大股东来说当然具有一定的震慑作用。从监管的角度来说,有秋后算账要比秋后不算账好。所以,此举可以视为是证监会监管工作的一大进步。不过,从规范大股东减持的角度来看,这种秋后算账的做法也存在不足之处,在这个问题上,与其等到问题出来了,再进行秋后算账,不如防患于未然的效果更好。

比如,就秋后算账来说,它至少意味着问题已经出现。一是大股东已经进行了清仓式减持,或超比例减持,在上市公司业绩变脸的情况下,这意味着大股东已经成功进行了风险转移,二级市场的投资者在为此进行买单。二是在公司搞坏的情况下,大股东清仓减持走人了,这也意味着上市公司变成了“无主公司”,变成了股市的“弃儿”,上市公司的经营风险因此急剧增加。在这种情况下,再进行“秋后算账”,除了对清仓减持的大股东可以作出一些惩治包括罚款之外,对于解决已经出现的问题似乎于事无补。所以对于这类大股东减持问题,更应该做到防患于未然,防止有关问题的出现。这才是对上市公司负责、对投资者负责、对资本市场发展负责的态度,也是对监管的更高要求。

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